Риск мениджмънт и ливъридж

Ливъриджът не е инструмент за начинаещи, но точно те го ползват най-агресивно. Виждат „100x“ в менюто на борсата и го приемат за предимство. Не е. Това число показва основно колко близо до ентрито ти може да е ликвидацията.

Хубавото е, че риск мениджмънтът при perps е математика от пети клас. Ако я правиш преди всеки трейд, вече си пред повечето хора на пазара.

Как работи ливъриджът

Когато отваряш позиция, залагаш маржин - собствените си пари, които стоят като гаранция. Размерът на позицията е маржинът, умножен по ливъриджа: $1 000 маржин на 10x = позиция от $10 000.

Оттам нататък печалбата и загубата се смятат върху целия размер, не върху маржина. Ако цената мръдне с 1%, позицията от $10 000 печели или губи $100. Без значение дали си я отворил с $5 000 маржин на 2x, или с $200 на 50x. Таксите също се плащат върху целия размер.

Ливъриджът не е рискът ти

Това е най-важното в целия урок. Рискът на един трейд е:

риск = размер на позицията × разстояние до стоп-лоса

Ливъриджът само решава колко маржин заключваш и колко близо е ликвидацията. Двама души с позиция от $10 000 и стоп на 2% рискуват по $200 - единият на 2x, другият на 20x. А трети, на „безопасните“ 3x, но без стоп, рискува целия си маржин (на cross margin - и цялата сметка).

Затова не питай „с колко x да вляза?“. Питай „колко съм готов да загубя, ако съм сгрешил?“ - и от отговора смяташ размера.

Стопът идва преди ентрито

Стоп-лосът не е сума, която избираш според това колко ти се губи. Това е нивото, на което идеята ти е грешна: например под последното дъно, ако си лонг, или над последния връх, ако си шорт. Стигне ли цената там, причината да си в трейда вече не съществува.

Редът е винаги един и същ:

1. Определи ентрито и нивото, на което идеята се обезсилва. Това е стопът.
2. Реши какъв процент от сметката рискуваш. Добра отправна точка е 0.5–1% на трейд; над 2% вече е хазарт.
3. Сметни размера: размер = сума, която рискуваш ÷ разстояние до стопа (в %).
4. Чак сега избери ливъридж - колкото маржинът да ти стигне, а ликвидацията да е далеч зад стопа.
5. Сложи стоп-лоса като реална поръчка в момента на входа. „Ментален“ стоп не е стоп.

Това е същата логика като в плана за всеки трейд: изходът при грешка се решава преди входа. Изходът при печалба е отделна тема - прибиране на печалби.

Пример, сметнат докрай

Сметка: $10 000. Риск на трейд: 1%, т.е. $100.

Лонг на актив на цена $2 000 (цената е измислена, важна е математиката). Стопът е под последното дъно, на $1 950 - разстояние $50, или 2.5%.

• Размер: $100 ÷ 0.025 = $4 000, т.е. 2 единици по $2 000.
• Проверка: 2 единици × $50 загуба на единица = $100. Точно 1% от сметката.
• Позиция от $4 000 при сметка от $10 000 е реален ливъридж 0.4x. За този трейд изобщо не ти трябва ливъридж - същото можеш да го направиш и на спот.

Ако все пак настроиш 5x isolated, борсата заключва $4 000 ÷ 5 = $800 маржин, а ликвидацията е малко под 20% под входа - около $1 610. Стопът на $1 950 ще сработи много преди нея.

Същата идея с по-тесен стоп - на $1 980, разстояние 1%: размерът става $100 ÷ 0.01 = $10 000 (5 единици, реален ливъридж 1x). Рискът пак е $100: 5 единици × $20.

А сега човекът, който ape-ва с цялата сметка на 10x: позиция $100 000, т.е. 50 единици. Със същия стоп на $1 950 загубата е 50 × $50 = $2 500 - 25% от сметката на един трейд. Без стоп е още по-зле: движение под 10% срещу него изтрива на практика цялата сметка. Същият чарт, същата идея - разликата е само в размера.

Реалната загуба при стоп винаги е малко над плана: таксите за вход и изход плюс слипиджа при бързо движение. Ако таксата е например 0.05% на страна, позиция от $4 000 струва около $4 за отваряне и затваряне. Малко е - докато не започнеш да търгуваш по 20 пъти на ден. Тогава вече е overtrading.

Къде е ликвидацията

Борсата не чака маржинът ти да стигне нула. Тя държи минимум - поддържащ маржин: малък процент от размера на позицията, който зависи от борсата, пазара и размера (при малки алткойни и големи позиции е по-висок). Когато загубата изяде маржина до това ниво, позицията се затваря принудително, обикновено с допълнителна такса.

Опростено, цената на ликвидация при isolated лонг без такси е:

ликвидация ≈ вход × (1 − 1/ливъридж + maintenance margin)

При вход $2 000, 10x и maintenance margin 0.5%: $2 000 × (1 − 0.1 + 0.005) = $1 810. Тоест ликвидиран си при спад от 9.5%, не от 10% - а таксите приближават ликвидацията още малко. За шорт е огледално: $2 000 × (1 + 0.1 − 0.005) = $2 190.

Приблизителното движение срещу теб, което изтрива маржина (isolated, преди maintenance margin и такси):

Ливъридж	Движение срещу теб
2x	~50%
5x	~20%
10x	~10%
20x	~5%
50x	~2%
100x	~1%

На 50x обикновеният шум за една минута стига. Повечето борси смятат ликвидацията по mark price - справедлива цена от индекс на няколко спот борси, а не по последната сделка. Това те пази от единичен фитил на една борса, но не и от реално движение. Как точно го прави конкретната платформа, проверяваш при избора на борса.

Isolated или cross margin

• Isolated - всяка позиция има собствен маржин. Ако я ликвидират, губиш само него; останалата сметка не се пипа.
• Cross - целият свободен баланс стои зад всички позиции. Ликвидацията е по-далеч, защото позицията тегли от баланса, но когато дойде, може да вземе всичко. Една губеща позиция изяжда и маржина, на който стоят останалите.

Режимите и имената им се различават между борсите, така че провери какво точно е включено, преди да отвориш първата си позиция. Моят съвет: isolated по подразбиране и стоп-лос на всяка позиция. Cross margin не заменя стопа - само отлага момента, в който загубата става непоправима.

Защо 1% звучи скучно, но те държи жив

Десет загуби поред се случват на всеки, включително на добрите трейдъри. Ако рискуваш 1% от текущата сметка на трейд, след десет загуби си на около −9.6% drawdown. При 10% на трейд си на около −65% и ти трябва почти +187%, само за да се върнеш на нулата.

Защо повечето горят сметката си

Отварят прекалено голяма позиция спрямо капитала си, без стоп-лос. Когато цената тръгне срещу тях, добавят маржин, за да „изчакат“ връщане на пазара.

Това е точно обратното на управление на риска: всеки добавен долар отлага ликвидацията, но увеличава загубата, когато тя все пак дойде. Правил съм го и знам колко логично изглежда в момента.

Търгувай по система

Всичко дотук работи, само ако имаш система: ясни и стриктни правила кога влизаш, къде е стопът и кога излизаш. Така можеш да търгуваш спокойно, защото решенията са взети предварително, а не в момента, в който цената лети срещу теб. Точно това прави всеки професионален трейдър - следва системата си и никога не се поддава на емоции.

Системата може да е всякаква, в интернет има купища. Аз лично ползвам системата на TBD от Trade Travel Chill Bulgaria. Ако искаш да се занимаваш с това професионално, съветвам те да ги погледнеш.

Първо стопът, после размерът, накрая ливъриджът. Никога обратно.

В следващите уроци има още обяснения за perps. Прочети най-честите грешки при perps - повечето от тях са просто различни начини да нарушиш тези правила. Провери и как фъндингът оскъпява позиции, които държиш дни наред. Ликвидацията в DeFi работи на същия принцип - виж lending и borrowing. А ако още не си, мини през защо 95% губят пари.